近期，债市走势合手续牵动着金融机构的神经。自12月2日10年期国债收益率历史性跌破2%以后，备受商场关注的多个券种收益率出现合手续下行。放胆12月24日志者发稿，10年期国债收益率为1.7275%。
尤为引东谈主审视的是，近期永远国债等券种收益率有加快下行的迹象，据笔者梳理，从12月2日到12月20日历间的15个往异日，10年期国债收益率就快速下行了31.9个基点。这领路出近期金融机构仍在加快买入永远国债等券种，“抢跑”买券的顺心依然飞腾。
自10年期国债收益率跌破2%的关隘以后，《证券日报》曾刊文提醒金融机构感性投资债券。现时，债市又出现了一些新变化，笔者合计，有必要再次领导金融机构增强债券投资的郑重性，主要原因有三方面。
其一，监管举措“升级”，金融机构不行疏远监管导向。
为了驻防债市可能出现的系统性风险，本年上半年，央行曾屡次提醒金融机构关注长债利率风险；7月1日，央行晓谕开展国债借入操作，以均衡债市供求，改良和阻断金融商场风险的积蓄；8月份，部分中小金融机构因出借账户和利益运送等国债往复违纪动作被查处；12月18日，央行约谈了本轮债市行情中部分往复激进的金融机构，并建议了一些条目。
而后的4个往异日，10年期国债等券种的收益率下行速率有趋缓迹象。若是后续一些金融机构无视监管导向，持续激进往复，监管部门有可能出于驻防风险的探求，继承更进一步的监管举措，这例必会对债市走势变成伏击影响。因此，金融机构需要密切关注监管导向，进步债券投资的郑重性。
其二，部分券种与策略利率利差合手续缩窄，金融机构须关注利率风险。
现时，10年期国债收益率与策略利率（公开商场7天期逆回购操作利率，当今为1.50%）的利差已接近20个基点。这领路出，永远国债等券种利率短期内进一步下行的空间有限，除非策略利率短期内出现较大幅度下行。那么，策略利率短期内会大幅度下行吗？
中央经济使命会议明确建议“要推行法律证实宽松的货币策略。弘扬妙品币策略器用总量和结构双重功能，当令降准降息”。其中，“法律证实宽松”的货币策略信号是金融机构“抢券”的一大主要原因，但“当令降准降息”中的“当令”到底是何时，降息幅度又是若干，皆需要监管部门详细探求经济场面、银行业策画可合手续性、种种商场利率走势等多重身分后动态确信。而部分金融机构过早地将降息预期“打满”，并在债市激进往复，一朝策略利率变化幅度及倡导不足商场预期，例必会濒临一定的利率风险。央行在约谈部分往复激进的金融机构时也明确条目，要密切关注本身利率风险等风险状态。
其三，债市麇集高涨后，金融机构需关注流动性风险。
本年以来，跟着债市高涨，底层钞票投向债市的银行高兴、公募基金等产物遍及收货了可以的收益率。比如，年内不少债基收益率仍是越过20%。债市合手续高涨也变成了一种正向轮回：债市大涨—高兴收益率高涨—投资者无数申购—金融机构持续刊行高兴—债市持续走高。
而一朝股市大涨（对债市有虹吸效应）或债市下降，正向轮回可能会速即变成负向轮回，这种情况在资管新规后已屡次出现。如2022年债市下降激发了银行高兴大面积破净，投资者无数赎回导致金融机构“踩踏式”卖出债券，给金融机构流动性管制带来了很大压力。因此，债市合手续走牛后，金融机构要畸形关注流动性风险。
总之，债市有涨就有跌，对金融机构而言，不管从监管导向角度来看，照旧本身防风险角度来看，皆应该增强债券投资的郑重性。
