东吴证券股份有限公司朱国广,冉胜男,苏丰近期对益丰药房进行扣问并发布了扣问敷陈《2024年三季报点评：事迹增长慎重，看好谋略质料进一步普及》，本敷陈对益丰药房给出买入评级，现时股价为26.1元。
益丰药房(603939) 投资重心 事件：公司发布2024三季报，2024年前三季度达成营收172.19亿元（+8.38%，同比，下同），归母净利润11.11亿元（+11.14%），扣非归母净利润10.9亿元（+13.01%）。单Q3季度，达成营收54.56亿元（+5.31%），归母净利润3.13亿元（+6.38%），扣非归母净利润3.06亿元（+6.51%）。 业务拆分：批发业务快速增长，中西成药及中药孝顺中枢增速。分行业看，公司2024前三季度达成零卖收入151.84亿元（+6.84%），毛利率41.43%（+0.91pp）；批发收入14.80亿元（+17.56%），毛利率8.78%（-1.02pp）。分品类看，公司2024前三季度达成中西成药收入130.53亿元（+8.79%），毛利率35.59%（+0.68pp）；中药收入6.51亿元（+8.95%），毛利率49.17%（+0.34pp）；非药收入19.60亿元（+0.15%），毛利率49.15%（+0.38pp）。 盈利才智：毛利率普及明显，用度率保管巩固。公司2024前三季度达成销售毛利率40.39%（+0.84pp），单Q3季度为41.13%（+2.50pp），原因系Q3公司调整营销策略，降本增效奏效突显。用度端看，公司前三季度销售用度率25.99%（+0.49pp），搞定用度率4.39%（+0.12pp），研发用度率0.15%（+0.05pp），财务用度率0.71%（+0.31pp）。 门店拓展：延长节律慎重进行，闭店及迁址部分分店提质增效。戒指2024Q3，公司总门店数15050家，其中直营11425家，加盟3625家。24Q3单季度新增679家门店，其中自建420家、并购60家、加盟199家。此外24Q3单季度迁址及闭店365家，主要包括计策及商场环境较弱的地区门店，改日门店谋略终端有望进一步普及。 盈利量度与投资评级：探究本年门店拓展速率趋于慎重，咱们将公司2024-2026年归母净利润由16.03/19.39/23.19亿元调整至15.53/18.35/21.21亿元，对应现时市值的PE估值远离为20/17/15倍。探究公司本年关闭及迁址谋略较弱门店，有望助力公司25-26年提利增效，保管“买入”评级。 风险辅导：商场竞争加重的风险，门店延长或不足预期的风险，加盟店发展或不足预期的风险。
本站数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，中信建投证券贺菊颖扣问员团队对该股扣问较为深刻，近三年量度准确度均值高达89.82%，其量度2024年度包摄净利润为盈利15.92亿，把柄现价换算的量度PE为19.92。
最新盈利量度明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增抓评级2家；畴昔90天内机构指标均价为31.48。
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